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二是金融信息数字化有助于降低信息不对称、提高金融服务透明度。

作为价值链中人的价值的数字货币与现代信用货币并行运行期间，外汇汇率的变化可以直接利用人的价值的数学期望值进行求解。区块链过渡到价值链，就是在区块链原有的功能基础上的创新与发展，而非否定。

未来，区块链会向价值链转化，信用本位制货币会向价值本位制货币转换。所以，在价值链发展早期，各个国家应该通过微观主体来建立自己的价值链平台，而非通过政府建立，因为价值链本质上不是信用货币，是去中心化的体系。从私有链、联盟链到公有链，是一个循序的发展过程。信用本位制时代又分为三个阶段：第一阶段是早期的金汇兑本位制，第二阶段是美元主导的世界货币体系——布雷顿森林体系2（Bretton Woods system）。互联网本身就是一个信息系统，而市场的任务也在于发现信息，两者不谋而合。

第一，购买力平价理论19（purchasing power parity）。这种矛盾也在一战和二战期间越来越突出。唯有此，商业银行才能持续开展业务。

综上所述，无论从供给侧还是需求侧，金融对于支持实体经济发展，对于支持创新型增长，对于支持消费升级和美好生活都大有可为。第二，创新商业银行的业务模式。对此，最直观的反映是边际资本产出率下降。目前，我国消费占GDP的比重大概为55%，比世界平均水平大约低20个百分点，比英国、美国低25-30个百分点。

消费不振，即便投资很多也容易变成产能过剩。一般而言，资本市场在支持创新时具有先天优势，比如在识别风险、耐心陪伴创业者成长等方面更擅长。

第三，逆全球化趋势出现。当前，消费方面有很多工作要做，我们不仅仅需要政府改善收入分配和完善社保体系等必要的改革，金融同样也有巨大的空间可为。商业银行之前为大规模的制造业扩张提供资金，有效地支持了经济快速增长。虽然未来要以国内市场为主，但我们对国际市场仍然要保持开放，产业必须具备国际竞争力才可持续发展。

其次，社会收入分配不平等程度较高，有钱人的消费倾向较低，该买的大多买过。虽然很多学者认为改革可以再深入一些，体制中的扭曲可以再多消除一些，但总体而言，中国这套金融体系的确有效地支持了经济高速且相对稳定的发展。全球化浪潮对中国过去的经济发展有明显的推动作用，中国得以参与全球劳动分工，出口大幅度增长，大量外国直接投资提升了国内经济的活跃度。我国过去的经济增长受益于两头在外——原材料、技术、资本从国外引进，产品在国内生产加工，然后又卖回国外。

如果把这套方法普及到传统银行，帮助他们对上市公司直接融资做风险分析，意味着我们在这方面有可能探索出一条新路。经济增长模式将不得不从过去的粗放式、要素投入型增长走向创新驱动型增长。

全球金融危机以后，消费有所回升，但目前仍在拖后腿，尤其是疫情期间的经济复苏乏力，关键消费复苏较慢、不及预期，对于国内大循环构成严重制约。经济建设的根本目的在于不断满足人民群众对美好生活的需要，只有让老百姓的消费得以增长才能达标。

还有，我们可以发展金融业尤其是保险业，让社会保障体系更完善。借力数字技术，金融可以更好地服务于中小企业、民营企业，尤其是专精特新企业的融资需求。再比如，我们可以大力发展普惠金融，让处于弱势地位的中小微企业、低收入家庭和务农务工人员获得相应的金融服务，让整个社会的收入分配变得更加平等。针对这些企业，传统金融机构通常缺乏有效的风控手段，但现在大数据可以帮助解决部分问题。如果这些问题得以解决，中国未来的消费依然可期。中国政府已经花很大力气降低中小企业的融资成本，但风险和成本终究要匹配方可持续发展。

如果金融效率持续下降，即便经济建设中投入的金融资源不断提升，但带来的经济产出却不高，甚至下降，最终影响经济增长的可持续性。需求侧：金融要有力支持消费 从需求侧来看，所谓三驾马车——投资、消费和出口，投资和出口一直很强劲，消费相对较疲软。

这种增长模式下的经济活动所面临的不确定性相对少，产品在国外可能已经有几十年甚至上百年的历史，我们在技术、市场、管理、营销渠道等众多环节面临的不确定性都很低，金融服务做起来也相对容易，尤其是风险管理压力不大。同时，消费萎靡也与第二个百年奋斗目标相违背。

全球金融危机以前的2007年，我国边际资本产出率约为3.5，但目前几乎翻倍，这说明我们的金融效率已经打折。我们目前也已经在做此类工作，将来还需要持续且加大力度。

过去几十年，我国经济发展取得了巨大成就，但当下又处在一个非常关键的转折点——从第一个百年奋斗目标全面建成小康社会向第二个百年奋斗目标建成社会主义现代化强国迈进我们的金融体系过去有效地支持粗放式、要素投入型经济增长。虽然未来要以国内市场为主，但我们对国际市场仍然要保持开放，产业必须具备国际竞争力才可持续发展。金融创新包括三个方面： 第一，发展资本市场，提高直接融资比重。

所以关键问题是，金融如何把供与求联动起来支持经济创新增长。实际上，我国利用大数据做信用风险管理已经处于国际前沿水平。

与改革开放早期的四十年相比，未来三十年的中国经济还将有三大变化： 第一，成本优势不再。商业银行之前为大规模的制造业扩张提供资金，有效地支持了经济快速增长。

中国过去的金融体系相对稳定，但近几年有多个金融领域的风险相继出现。需求侧：金融要有力支持消费 从需求侧来看，所谓三驾马车——投资、消费和出口，投资和出口一直很强劲，消费相对较疲软。

金融要支持经济创新，有两方面工作要做，一是金融创新，二是市场化改革。一般而言，资本市场在支持创新时具有先天优势，比如在识别风险、耐心陪伴创业者成长等方面更擅长。支持中小企业融资，帮助他们获得贷款很重要，但同时也要注重基于市场化的风险定价。中国经济发展曾经长时间得益于低成本优势，但成本如今已明显上升。

在可预见的未来，商业银行仍是我们最主要的金融渠道，因此需要创新商业银行的业务模式，以便承担支持经济创新的任务。第三，逆全球化趋势出现。

中国政府已经花很大力气降低中小企业的融资成本，但风险和成本终究要匹配方可持续发展。消费为什么不振或者不及预期？原因有三： 首先，我们居民收入占GDP的比重不高，老百姓过于依赖劳动收入，缺少资产性收入。

比如，金融体系可以提高效率，进而提高社会总收入，让老百姓获得除劳动工资以外的资产性收入，从而有更多钱可用于消费。虽然很多学者认为改革可以再深入一些，体制中的扭曲可以再多消除一些，但总体而言，中国这套金融体系的确有效地支持了经济高速且相对稳定的发展。